第一课：初步认识美债
一、什么是债券？
债券是一种金融工具，通常由国家、政府、公司或其他实体发行，目的是筹集资金用于各种项目或日常运营。
简单来说，债券发行者向投资者借钱，承诺在到期前支付固定的利息，到期时偿还全部本金。为了让投资者安心，发行者会提供一张“白条”，这张“白条”实际上就是债券。
以生活中的例子来说明：
想象一下，有个朋友向我借 1000 美元，答应在 5 年后还给我。在这 5 年期内，每年都会支付我 50 美元的利息，并提供一份借据，这份借据相当于我购买了一张 5 年期债券。
一旦理解了债券的基础，接下来就需要了解债券的五大要素：
1、面值（票面价值）： 债券的面值即到期时发行者返还给投资者的金额。无论你以高于或低于面值购买，到期时都只能收回面值金额。举例来说，一张100美元面值的债券，不论购买价为105或95美元，到期时仍只能获得100美元。
（债券的面值决定了到期后的回报。）
2、债券价格： 购买债券时的价格决定了最终收益。比如，以95美元购买一张100美元面值的债券，在无利息情况下，到期时可获得100美元，这意味着投资收益为5美元（100-95=5）。
3、到期日
到期日是债券到期的日期。债券到期后，发行者会按面值偿还债务，当然，投资者也可以在到期前将债券转手。
4、票息率： 票息是指在债券到期前，发行者每半年或每年向投资者支付的利息。票息除以债券面值即为债券的票息率，也叫票面利率。
简而言之，票息就是按规定时间支付给投资者的利息。通常情况下，债券的票息每半年支付一次，每次支付金额相同。
例如，一张面值 100 美元的债券，票息率为 5 %，那么发行者每年会支付投资者 5 美元的利息，每半年支付一次。这意味着债券持有人每半年可以收到 2.5 美元的利息。
5、债券到期收益率：这是投资者持有债券到期时的收益率，将其年化平均计算即为我们常说的债券年化平均收益率。
举个例子来解释一下：假设你以95美元购买了一张3年期、面值100美元的无票息债券。那你的到期总收益率和年化到期收益率分别为：
（1） 到期总收益率：(100-95)/95 = 5.26%
（2）年化到期收益率：(1+5.26%)^(1/3)-1 = 1.72%。
从计算公式你可以发现：债券价格越低，到期收益率便越高。也就是说，债券价格与到期收益率呈现相反走势。
二、债券的三大分类
接下来，我们继续讲讲债券的分类。一般来说，按照发行单位区分，债券可以分为国债、市政债券和公司债券。
1、国债
国债是由主权国家发行的债券，通常以国家信誉作为担保，也被称为主权债券，违约风险很低。
其中，美国国债被广泛视为极为安全的投资选择，政府、机构投资子和个人投资者都会将美国国债视为避风港。特别是在经济不稳定或危机时，投资者倾向将资金投入美国国债市场，这被视为避险选择。
国债的特点通常有以下几点：
（1）极低的信用风险：美国国债通常被认为是最低风险的投资，因为美国政府发行的债券信用良好，几乎没有违约风险。 （2）固定利率：美国国债通常具有固定利率，投资者在购买时就知道未来的利息支付。 （3）高流动性：美国国债市场非常活跃，容易买卖，因此具有很高的流动性。
2、市政债券
市政债券的发行主体是地方政府或地方政府的融资平台，这些债券以地方政府的信用作为主要还款来源，为投资者提供一定的回报。市政债券通常用于基础设施建设、公共设施建设和其他公益性项目的融资，是地方政府筹集资金的主要方式之一。
市政债券的特点通常有以下两点：：
（1）利息通常免税：美国市政债券通常享受联邦所得税免税待遇，以吸引投资者，尤其是居住在相应地方政府辖区的投资者。 （2）利率因地区而异：不同地区的市政债券利率和信用评级可能会有所不同，因此风险和回报也会有所不同。
3、公司债券
公司债券，也叫公司债，是由公司发行的债券。持有这种债券的投资者实际上是向公司借出了钱，得到了借款凭证。公司发行债券的主要目的是为了筹集资金。这些资金可以用于多种目的，比如扩大生产规模、研发新产品或偿还其他债务。
公司债券的特点通常有以下两点：
（1）多样性：公司债券市场包括各种不同类型的债券，具有不同的信用评级和利率，以满足不同投资者的需求。
（2）风险因公司而异：不同公司的信用风险各不相同，因此投资者需要根据公司的信用评级来评估风险。
在这里多次提到一个词：信用评级。这是什么意思呢？
实际上，信用评级用于评估债券发行实体是否有能力按时支付本金和利息。毕竟，没有人愿意碰上“老赖”。因此，信用评级是我们判断是否购买某张债券的重要指标。
在美国，主要的评级机构包括标准普尔（S&P）、穆迪（Moody’s）和惠誉（Fitch Ratings）等。
从评级类别来区分，信用评级主要区分为投资级（Investment Grade）和投机级（Non-Investment Grade）两类。
投资级的评级通常从”AAA”（或等效）开始，一直到”Baa”（或等效）。投资级债券一般信用风险较低，因此利率也相对较低。由于它们的低风险特性，吸引了众多投资者，包括养老金基金和保险公司。
投机级的评级通常从”Ba”（或等效）到”D”（违约）等级。投机级债券通常被称为高收益债券（或垃圾债券），因为它们通常提供更高的利率，但也伴随较高的信用风险。这些债券更容易面临违约风险，但同样也吸引寻求更高回报的投资者。
至此，相信你对美债已经有了初步了解。下一节，我将为你详细讲解投资美债的优势和风险。
第二课：投资美国国债的优势和风险
一、为什么要投资美国国债
许多虎友可能会说，与股票、期权等资产相比，美国国债的回报太低，感觉没什么吸引力。
当然，如果只看未来的潜在回报率，债券似乎确实不那么吸引人。但从长期资产配置和风险管理的角度来看，美国国债具有三个独特的优点：
1、投资门槛低
不同于许多其他需要高起点投资的债券产品，在 Tiger Trade App 上，购买债券的门槛非常低。
以美国国债为例，目前在Tiger Trade App上，最低只需1000美元就可以投资国债。此外，购买国债的交易过程非常简单，类似于购买股票，我将在最后一课详细介绍交易步骤。
2、风险较低
相对于股票、期权等资产，债券的风险较低。如果你购买的是像美国国债这种具有主权背书的债券，基本上不会面临信用风险。毕竟，迄今为止，美国国债从未发生过信用违约。
3、收益稳健
债券提供固定的票息，只要持有，就可以按期获得派息，不受市场波动的影响，回报相对稳定。在到期后，你还能拿回你的投资本金，这非常适合那些不愿承担高风险的投资者。
二、债券投资的两大风险
尽管美国国债具有低门槛、低风险和稳定回报的特点，但仍然存在一些潜在风险。除了汇率因素外，投资债券主要会面临两种风险：信用风险和利率风险。
1、信用风险
信用风险是指债券发行者无法按时偿还本金或支付利息的风险。信用风险对债券的影响非常重要，因为它直接影响着债券的价格和投资回报。
一般来说，信用质量较高的债券通常具有较低的回报率，而信用质量较低的债券通常具有较高的回报率。
像养老金基金和保险公司这类机构投资者，通常更倾向于持有高信用债券，因为它们更加关注本金和稳定的利息支付。另一些机构投资者，如高收益债券基金，可能更倾向于寻求较高回报，愿意承担较高的信用风险。
2、利率风险
利率风险是指债券价格可能因市场利率的波动而发生变化的风险。
利率风险是债券市场中最显著的风险之一，那为什么利率会导致债券出现风险呢？我给你举个例子：
假设你购买了一张面值为 1000 美元，票息率为 5 %的 10 年期固定利率债券，也就是说，这张债券每年会支付你 50 美元的利息（1000 * 5%），并且在 10 年后到期，届时你将被返还 1000 美元的本金。
但是，在你购买了这张债券之后，市场利率由 5 %上涨到了 6 %；
在这种情况下，你 5 %的债券票息率吸引力就会大大降低，因为新发行的债券的票息率更高。如果你决定出售你的债券，债券价格可能会折价，因为其他投资者有更高利率的债券可以选择。你只能折价出售你的债券，从而遭受一定的资本损失。
请注意，美国国债一般只会面临利率风险，公司债券和极少部分的市政债券既会涉及利率风险，也会涉及信用风险。
三、国债的盈利方式
现在，让我们更深入地了解如何从美国国债中获得收益。
1、票息带来的收入
购买债券后，通常会按照债券的面值和票面利率定期获得票息收入，通常是每半年或每年支付一次。
2、购买债券的价格差额带来的收益
债券价格会随市场波动而变动。我们之前提到过，价格较低的债券具有较高的到期回报率。因此，如果你以较低的价格购买债券，到期后你将获得更高的回报。
3、低买高卖带来的收益
与股票类似，债券可以在交易中买入和卖出。这意味着你可以像股票一样通过低价买入高价卖出来获得收益。然而，相较于股票等资产，债券的价格波动相对较低，所以短期内价差可能不会太大。
四、如何计算国债收益
了解了如何获得美国国债的收益方式后，现在让我们看看如何计算这些收益。在美国国债投资中，我们经常接触到两种收益率：当前收益率和到期收益率。
1、当前收益率和到期收益率
当前收益率（Current Yield）是基于债券的当前市场价格计算的。它表示投资者在购买债券后，每年可以获得的实际利息收益。请注意，当前收益不考虑债券的到期日，仅基于当前市场价格和债券的票面利率来计算。
计算方法：当前收益 = （年度利息支付金额） / （当前市场价格）
举例：假设你以 950 美元的价格购买了一张面值为 1000 美元的债券，票面利率为 5 %。则它的当前收益为（0.05 * 1,000） / 950 = 5.26%。
到期收益率（Yield to Maturity，YTM）是投资者持有债券至到期日可以获得的总收益率，它可以度量以不同价格买入债券的回报率。
到期收益率一般不需要自己计算，在产品界面中就可以轻松找到。
（图片来源：Tiger Trade app）
一般来说，债券价格越低，到期收益率越高，反之则越低。
2、到期收益的计算
接下是大家最关心的问题了：在实际交易过程中，如何计算购买一张债券可以获得多少到期收益？举个例子：
如果你以 950 美元的价格购买了一张面值 1000 美元的美国国债，票面利率为 2.5 %，该债券在 5 年到期之后，你一共能赚多少钱呢？
（1）计算每年的利息收益（年度利息支付金额）：
- 票面利率是 2.5 %，即每年支付 2.5% x 1000 美元 = 25 美元的利息
（2）计算总的利息收益：
- 每年的利息收益 x 持有期限 = 25 美元 x 5年 = 125 美元
（3）计算到期时获得的本金收益：
- 本金收益 = 1000美元-950美元=50美元
（4）计算总的到期后收益：
- 总的利息收益 + 到期时获得的本金收益 = 125美元 + 50美元 = 175美元
到期收益的计算方法是不是特别简单呢？你也可以找到一支国债一起计算下最终能获得的收益哦！
第三课：美国国债产品选择与投资策略
一、美国国债常见的两个产品类型
想要投资美国国债，我们可以选择哪些产品种类呢？对于一般投资者而言，有两种常见的国债产品类型：美国国债和美国国债ETF。
1、美国国债
投资美国国债的优势有很多，比如：
（1）信用风险低
美国国债由美国政府发行，被视为没有违约风险的债券。美国政府拥有极高的还款能力，因此你不必担心债券会违约。此外，自美国国债发行以来，从未发生过违约情况。
（2）流动相高
美国国债市场是全球最大的债券市场之一，拥有出色的流动性。这意味着你可以更容易地购买和出售美国国债，而不必担心高额的交易成本。
（3）市场透明度高
美国国债市场非常透明，你可以在Tiger Trade App上轻松获取有关国债的信息，包括价格、利率和到期日期等信息。
（图片来源：Tiger trade app）
2、美国国债ETF
除了国债，美国国债交易基金（ETF）也是适合新手投资者的债券选择之一。
首先，美国国债ETF是一种将资金投资于不同类型债券的开放式基金。与共同基金不同，你可以像交易股票一样自由地交易它们。
美国国债ETF的优势有很多：
（1）分散投资
美国国债ETF通常包括多种不同类型和期限的债券，涵盖了从短期到长期、从国库券到通胀保值债券等多样性投资。这种多样性有助于分散风险，降低特定债券的违约风险影响。
（2）交易便捷
相对于购买和持有个别债券，购买和出售美国国债ETF更加便捷。你可以在Tiger Trade App上找到适合你的美国国债ETF，并进行快速的交易。
（3）门槛低
直接购买债券通常需要购买整张债券，而债券的面值可能较高。比如，购买一张面值1000美元的美国国债，你需要准备1000美元或更多。与此相比，购买美国国债ETF可以使用较低的资金，你可以根据自己的财务情况选择购买的份额。
二、简单的美债投资策略
了解了如何选择适合你的美国国债产品后，现在让我们深入了解两种简单的美国国债投资策略。
1、买入并持有策略
让我们从最简单的“买入并持有”策略开始。这是一种相对传统的债券投资策略，它的操作方式就是购买债券后将其持有至到期。
这个策略主要关注以下几个方面：
（1）获取固定利息收入：在购买债券后通常会获得固定的利息收入。这些利息收入提供了稳定的现金流，适合那些追求稳定收入的投资者，比如已经退休的投资者。
（2）看重本金回收：到债券到期日，发行者会按面值兑付债券，返还投资者原始投资的本金。这意味着，如果持有到到期日，你将收回投资本金，除非债券违约。
（3）风险偏好较低：与其他投资类别相比，通常债券的风险较低，而且债券的到期本金兑付通常具有较高的可预测性。
（4）简化投资：这种策略相对简单，不需要频繁的交易决策。你只需购买债券，然后定期收取利息和等待到期日即可。
总之，买入并持有策略适用于那些有长期投资目标、追求稳定收入且愿意接受一定程度的价格波动的投资者。
2、阶梯组合策略
“阶梯组合策略”在买入并持有策略的基础上进行了进一步的优化，也让债券投资更加具备了目的性。
简而言之，阶梯组合策略是一种持有多个不同到期日期的债券策略，通常以阶梯形式排列。这有助于分散利率风险和再投资风险。因为当某些债券到期时，投资者可以根据当前市场利率重新选择投资。
具体操作方式是：一次性购买一年期、五年期、十年期、十五年期的债券，到期日期对应你可能需要大额支出的时间点，这样既能确保资金流动性，又能获取收益。
这种阶梯策略非常适合有不同期限资金规划的投资者，比如：准备支付孩子五年后学费、十年后置换新房或十五年后退休领取养老金的人。
采用阶梯策略还能兼顾短期资金的需求和长期收益，但却无法规避市场利率风险。
好了，这节课讲到这里就结束了，我们主要介绍了美国国债和债券ETF的优点，还学习了两种简单的债券投资策略，你都理解了吗？
下一课，我们讲述如何在老虎证券购买美国国债。
文：老虎证券
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